Uzun bir süredir global piyasalarin gündem konusu Euro Bölgesi'nin "düşük enflasyon" problemi. ECB'ye göre fiyatlar genel düzeyinin düşük seyretmesi durumu, İMF'ye göre deflasyon olarak yorumlanan bu durum bankayi piyasalar nezdinde adim atmaya mecbur kiliyor.
Birliğin en iyi ekonomisi Almanya İkinci Dünya Savaşi ardindan yaşadiği hiperenflasyon dönemi sonrasi bu iktisadi gelişmeye karşi geliştirdiği savunma mekanizmasini nesilden nesile aktarmayi başardi. Piyasalarin endişe kaynaği düşük enflasyon konusuna birlik içerisinde itiraz etmeyen tek üye Almanya bloğudur desek yanliş olmayiz. Sorunlu ülkelerde yaşanan deflasyonist gelişmelerin yansimasi Euro Bölgesi'ne henüz deflasyonist baski şeklinde olmasa da gelişmeler endişelenmek için yeterli. Özetlemeye çaliştiğim mikro ve makro çapli ortamin gölgesinde bağimsiz hareket etme zorunluluğu bulunan iktisat zihinleri, ECB üyeleri, belki de en fazla bu durumdan müzdarip olan kişi de kuşkusuz Draghi'dir.
Sifir hamle ile sonlanan faiz toplantisi sonrasi basin karşisina geçen başkan biraz yorgun, biraz endişeli, biraz da baski altinda yaşamaktan bikmiş bir imaj içerisindeydi. Konuşmanin başlamasi ile birlikte bölgenin ortak para birimi olan Euro, Dolar karşisinda 1,40 seviyelerini test etmeye çok yakin trade ediyordu. Draghi, en iyi yaptiği iş olan "sözlü yönlendirme"deki kalitesini bir kez daha kanitladi ve haziran ayi toplantisinda adim atmak için ECB yönetim kurulu kendisine güveniyor açiklamasini yapti. Bu 2014 yili içerisinde neden Euro'nun bu kadar güçlü olduğunu kanitlayan en açik gösterge olarak kabul edilebilir. -Piyasa beklentisi olan bir faiz indirimi konusu, bu konuyu her toplanti sonrasi canli tutmayi başarabilen bir başkan ve hiç bir hamle yapmayan yönetim kurulu.-2014 yilinin merkez bankaciliği atilan para politikadi hamlelerinden çok yönetilebilen beklentiler üzerine kurulu. Bunu da dünya üzerinde en iyi başaran bankaci bana göre Draghi'dir. Sorunlu Euro Bölgesi üye ülkelerinin mücadele ettikleri sikintili günlerde Euro'yu savunmak için elimizden geleni yapmaya haziriz açiklamasi ile belki de ortak para biriminin geleceğini kurtardiğinin ne kadar farkindadir bilemiyorum ama bu konudaki başarisi göz ardi edilemeyecek düzeyde.
Euro ve bölgeye dair büyük problemler para ve sermaye piyasalarinin gündemindeki yerini korumaya devam edecektir. Yakin gelecekte yaşanma ihtimali olan bir deflasyon, yüksek seviyelerdeki işsizlik oranlari, pahali bir ortak para birimi, üye ülkelerin ağir devlet borçlari... En azindan Başkan Draghi bugün yüksek seyrederek ihracat yapan kesimi ağir yaralayan pahali ortak para biriminin kur değerini bir miktar düşürmeyi başardi. Bunun yaninda gelecek bir aylik vadede daha da değerini düşürebileceği beklentisini bir kez daha sicak tuttu. Buna paralel İtalya ve İspanya ülke tahvil faizleri 10 yillik vadede geriledi.
ECB'den gelmesi muhtemel bir kaç hamle;
* Politika faizini %0 düzeyine çekmek,
* Bankalarin merkez bankasi nezdinde tuttuklari mevduatlarina eksi faiz uygulamasina geçmek,
* İkincil piyasadan yeniden tahvil alim yolu ile sisteme likidite enjekte etmek,
* Niceliksel gevşeme yoluna giderek steril olmayan para piyasasi adimlar atmak senaryolar ve daha bir çok olasilik sayabiliriz. Bugün ECB'nin karşi karşiya kaldiği durum aslinda içeride TCMB'nin kamuoyu nezdinde faiz indirimi hususunda kaldiği durum ile benzer. Bu yüzden başliği "içimizden birisi;Draghi" olarak seçtim.
Daha bağimsiz para politikasi karar verici ve uygulayicilari özlemi ile,
Sabriniz için teşekkürler.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder