Fed'in En Büyük Korkusu: Fed

Amerika Birleşik Devletleri (ABD)'nde Ekim ayına dair işgücü piyasası verileri açıklandı. Piyasada işlem yapan trader ve yatırımcıların çoğunluğu her zaman olduğu ve bundan sonra da olacağı gibi verinin alt kalemlerine bakmak istemediler. Manşet rakam piyasa konsensusunun üzerinde gerçekleşti.

Amerikan Merkez Bankası (Fed)'na bir süredir yazdığım raporlarda ve blog yazılarımda faiz artırımı hamlesini atması yönünde seslenmeye çalışıyorum. Sesimi duyurma konusunda başarısız olsam da en azından üzerime düşen görevi yapmış olmanın mutluluğu içerisindeyim. Yıl içerisinde Fed'in faiz artırımına gitmesi için açıklanacak verilerin karar üzerindeki ağırlığı tartışılmaz. Bu durumu Başkan Yellen ve diğer FOMC üyeleri de birçok kez dile getirdiler. Yıl bitimine 2 ay gibi kısa bir süre kala kredibilite sorunu ile karşı karşıya kalmak istemeyen Fed'in en büyük sorunsalı şu an için Eylül ayı FOMC toplantısında alamadıkları parasal sıkılaştırma kararının gerekçelerini faiz artırımı yaptıklarında ortadan ne ölçüde kaldırabilecekleri. Yani, Fed, bir kez daha kendisi ile karşı karşıya kalmak gibi bir tehlike ile yüzleşmek üzere. 

Yılsonuna dek açıklanacak olan 2 önemli işgücü piyasası verisinden birincisi bugün kendi sırasını saldı. Bir sonraki veri ise Aralık ayının ilk haftasında kamuoyu ile paylaşılacak. Alışıldığı üzere iyi veri güçlü ABD doları fiyatlamasını ve faiz artırım olasılığını masaya koydu. Bugünün en önemli sorusu şu; Fed, faiz oranını 2015 yılı sona ermeden artırır mı? Cevabım, Eylül ayı faiz kararı toplantısından bu yana evet, artırmalı şeklinde. Dikkat çekerek tekrar belirtmek isterim; cevabım bugüne has değil. Çünkü, geçmiş dönem içerisinde çok daha iyi tarım dışı istihdam verilerinin açıklandığı döngülerde bu olasılık daha ağır basar bir şekilde karşımızda tüm kararlılığı ile duruyordu. Fed, bu olasılığı görmek istemedi.

Bugün açıklanan verinin alt kalemleri ve önceki ay revizyonları manşet rakam kadar iyi ve kuvvetli değil düşüncesindeyim. Burada detaylara girerek bol rakamlı yazılar yazmaya şu an için gerek olmadığı kanaatindeyim. Özetle düşüncem şu; faiz artırımı için sadece Ekim ayı verisine bakacaksanız eğer ben, sizin baktığınız tarafta değilim, kusura bakmayın. Ben, olayın sadece bir aylık veri ile, hem de Ekim ayı verisi ile bu kadar ön plana çıkmasının doğru olmadığını düşünüyorum. Fed, atması gereken adımı şu ana dek çoktan atmalıydı. Kaybolan zaman, kısa vadeli al-sat fırsatı vermenin dışında kimseye bir fayda sağlamadı. Eylül ayı toplantısında 25 baz puanlık faiz artırımı ile doğru yönetilmiş bir beklenti süreci -6/12 ay- verilmesi gereken en doğru karardı.